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半导体谁最受益景气复苏

2019-10-13 05:14:40来源:励志吧0次阅读

  半导体:谁最受益景气复苏

  我们曾在中期报告中指出,1季度为半导体景气最差时期,4季度可能迎来同比增长拐点。基于行业复苏、出口好转预期以及由此带来动态业绩反弹的逻辑,半导体公司可能存在交易性机会。

  7月份订单依旧旺盛,IC封测类公司产能利用率在95%以上,芯片制造也基本达到去年同期产能的满产水平。由于下游厂商为假日季节备货,因此可以预期季度订单进一步改善并推动毛利率回升。

  调研了解国内公司2季度产能利用率回升受益于国家拉动内需政策,实际为下游补库存效应;下半年订单则反映经济复苏乐观情绪下的实体需求。

  拥有自主产品的公司如长电科技、华微电子等在行业景气时业绩显着优于代工服务型公司。从业绩弹性大的角度可关注长电科技、华微电子;而盈利稳定、风险小的公司可关注通富微电、华天科技;从竞争力和长期发展,建议关注士兰微。

  我们仍维持行业中性评级,原因在于目前估值并无吸引力。09年由于受1季度影响,业绩下滑明显;而10年即使乐观预期,目前股价对应PE估值也在倍之间。

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