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长江证券:地产政策新变化

2019-10-09 16:00:21来源:励志吧0次阅读

长江证券:地产政策新变化 2018-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点地产政策变化以“稳”为主、侧重“因城施策”,区域轮动或将向一、二线转换近期部分城市房贷利率下调、房企融资环境边际改善,市场对调控是否松动关注明显增加。10月以来,北京、南京等热点城市下调房贷利率;全国35城533家银行中,房贷利率下降的银行占比从9月的0.56%升至10月的3.56%。与此同时,近期房企融资密集获批、发改委支持部分符合要求房企发债引发关注。

与过往不同,当前政策多为结构性变化、“因城施策”,重在“稳”而非刺激经济。回顾历史,2008、2012和2014年政策转变,以全国降息、放松限购等总量措施为主。与过往不同,近期利率下调以调控较早、销售低迷的一二线为主;融资改善也呈结构性特征,以保障房项目、大型优质房企为主,缓解债务压力。

伴随三线及以下城市库存回归合理,未来“去库”力度或明显减弱,销售和投资或将承压。当前三线城市去化周期回归9个月的合理水平、全国广义库存去化周期降至近8年低位,棚改及货币化安置力度或继续减弱,销售和投资或将承压。部分中西部低线城市人口长期净流出,但部分房企拿地较多或面临压力。

核心一二线城市,在稳定房价的前提下,或将从供需两端着手保障刚需,进而对地产投资起到一定支持。核心一二线城市调控收紧、稳定房价的同时,也在一定程度上制约了部分合理刚需释放、影响房企投资意愿,供不应求情况持续存在。11月以来,深圳、武汉等已经出台举措保障刚需和租赁需求。未来核心一二线城市或在稳定价格前提下,加大土地供应的同时,保障刚需、支持租赁。

高频数据:蔬菜、猪肉价格止跌回升;人民币对美元升值;商品期货涨跌互现

【通胀观察】上周,蔬菜和猪肉价格双双止跌回升,环比分别上涨1.3%和0.8%。

【汇率表现】截至周四,美元指数环比上涨0.39%,人民币对美元升值0.16%。

【大宗商品】截至周四,期货涨跌互现,贵金属指数领涨、能源化工指数领跌。

中观行业:商品房成交环比上涨,发电耗煤增速加速抬升,原油期货价格下跌

【下游】上周商品房成交环比上涨,土地供应明显缩量,土地成交溢价率回落。

【中游】截至本周四,全国高炉开工率继续走低,水泥价格小幅下跌。全国高炉开工率持续走低至65.75%,水泥价格下跌0.33%,玻璃价格上涨0.75%。

【上游】发电日均耗煤加速增长,原油期货价格下跌。六大发电集团日均耗煤环比上升16.4%;截至周四,布伦特和WTI原油期货分别下跌0.4%和0.1%。

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